Bolivianização, um incendiário em uma fábrica de pólvora

Por: Hugo Marcelo Balderrama - 10/08/2026

Colunista convidado.
Compartilhar:    

Juan Antonio Morales, que foi presidente do Banco Central da Bolívia entre 1995 e 2006, foi o arquiteto da bolivianização. A medida, que visava incentivar o uso do peso boliviano e, ao mesmo tempo, desencorajar o uso do dólar, foi implementada em várias etapas:

- Criação da ITF em 2004.

- Requisitos de reserva legal muito mais elevados para depósitos em dólares.

- Aumento do spread cambial.

- Mini-reavaliações e outras medidas para promover o uso da moeda boliviana e desencorajar o uso do dólar.

Em diversos de seus escritos, Morales admitiu que o objetivo era retomar o controle total da política monetária, que estava amplamente prejudicada pelos altos níveis de dolarização na economia nacional. Em outras palavras, a moeda foi completamente nacionalizada; consequentemente, o Estado conseguiu reduzir artificialmente o custo do crédito, substituir o dólar (a moeda boa) e forçar a população a usar o peso boliviano (a moeda ruim), expandindo assim a economia por meio da expansão do crédito.

A bolivianização da moeda, em um país historicamente instável como a Bolívia e com o partido MAS prestes a assumir o poder, foi como colocar um incendiário no comando de uma fábrica de pólvora. É por isso que o peso boliviano se tornou uma moeda zumbi, desprovida de qualquer confiança, fato que se reflete na taxa de câmbio, que vem subindo constantemente nos últimos dois anos.

Mas, além do processo de bolivianização, devemos examinar o desperdício de recursos financiados pelo partido MAS com as reservas internacionais do Banco Central da Bolívia. Por exemplo, em 2011, Marcelo Zabalaga, então presidente do BCB, anunciou que as reservas internacionais seriam usadas para conceder US$ 1,5 bilhão em empréstimos à YPFB, ENDE e COMIBOL. Durante o governo de Pablo Ramos, entre 2017 e 2019, a situação foi exatamente a mesma; a ideia de que o BCB deveria, ou não, financiar os "investimentos estratégicos" do Estado tornou-se normalizada. Essencialmente, foi um retrocesso às ilusões das empresas estatais, uma prática muito em voga nas décadas de 1970 e 1980.

Neste ponto, surge uma pergunta válida: existe uma solução?

Sim; na verdade, uma forma muito rápida, eficiente e moralmente correta: a dolarização.

Essa medida nos permite três coisas que não são de forma alguma desprezíveis:

Retirar a capacidade do BCB de emitir notas bancárias e expandir o crédito artificialmente barato em moeda local.

Para dar ao sistema um impulso de confiança que atraia investimentos.

Impedir que o governo utilize a desvalorização da moeda para favorecer o setor exportador em detrimento do restante da população.

Aqueles que afirmam que a dolarização é impossível devido à quantidade limitada de dólares estão enganados: o valor do dinheiro depende do seu poder de compra, não da sua quantidade absoluta. Logicamente, qualquer quantia de dólares no país é suficiente para a dolarização.

Além disso, os bolivianos com mais de 35 anos, em certa medida, cresceram em uma economia bimonetária; isso facilitaria muito a transição para o uso de moeda estrangeira.

Embora seja certamente verdade que o país necessita de um grande número de reformas, a dolarização garante, pelo menos, e isso não é pouca coisa, que políticos de qualquer matiz não usarão a moeda local para financiar seus projetos megalomaníacos e autoritários.

As opiniões aqui publicadas são de inteira responsabilidade de seus autores.